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张宜生认为，中国经济的快速发展带来全球经济格局的结构性变化，尽管大宗商品定价话语权改变的过程还很漫长，但这种变化往往会逐渐从增量开始，进而也会对存量产生深远的影响。“大家更愿意在新合同、新产品中进行尝试和改变。”他说。目前，中国正在完善市场拼图，积极发展期权、衍生品等期货产品体系，为投资者提供广泛多样的价格参考和风险管理工具，并培育部分成熟的大宗商品品种，扩展海外市场，吸引境外资金和客户参与。

下面我想请徐总，刚才我们谈到商品ETF，现在我们做配置，也在做一些商品配置，但是不通过商品ETF的模式，通过商品投资的模式。这两类，一个是商品ETF，一个是商品投资，从你的角度来说，做资产配置来说，你觉得这两类有什么区别？你更喜欢哪个？或者说你怎么去选这两个产品？

责任编辑：陈靖黄金千三关口的争夺截止到今天已是第四个交易日。前有特金会释放积极信号，导致黄金承压走低至1292美元，后有意大利政局搅动市场，避险簇拥下金价反弹触高1304美元，可是重回1300美元上方后能否企稳仍须我们关注。美国一季度实际GDP年化季环比修正值2.2%，不及预期和初值的2.3%，个人消费支出季率修正值为1%，同样低于预期。一季度经济增速虽有放缓，但税改以及一系列利好政策仍会支撑与提振整体的经济发展。同时昨日公布具有前瞻指引的小非农ADP数据，实际值录得17.8万人，低于前值与预期。鉴于此项数据与周五非农数据存在较强的正相关性，ADP的不及预期导致市场对非农的实际预估值有所下降。受数据影响昨日美元自高为开始承压回落，最低触探至94关口，下行的力度与空间均较大，短期内可以确认95上方压制有效，如若从数据上难以获得提振，美元短期内或将见顶，因此鉴于目前市场诸多待引发避险及重磅数据关系，黄金操作上大家做好仓位风险控制，待消息面刺激盘中及时调整策略。

瑞信选股喜好顺序为中海油（00883）、中石油（00857）及中石化（00386），主要认为中海油成本控制最好，有力应对2019年的挑战，而中石油已接近估值底部，中石化虽被视为低油价下的避风港，但认为股价未反映化工需求减慢的影响，认为属2019年最大的风险，将其评级降至“中性”。

此外，全球对于危机和不平衡问题的认识也不够彻底。危机开始时，大家认识到和财政政策有关，之后各国也强调了财政整固计划。但财政整固缓慢，危机过去十年了，各个国家公共财政赤字、公共财政余额占GDP的比重仍不太乐观。而且，由于财政政策的空间有限，货币政策运用得比较多，从而产生依赖。市场对于量化宽松、低利率的环境形成习惯。长期的低利率也是次贷危机产生的原因，后来虽然开始纠正这种现象，但纠正的步伐偏晚偏缓。

买方信贷如果发生在母公司和子公司之间，这就是左手倒右手的欺骗游戏。信威和柬埔寨信威说不清道不明的关系，一度让信威陷入质疑之中。但无论如何，其带来的营收数字是相当好看的。信威的净利润从2011年的5.69亿元、2012年的4.91亿元到2013年上半年就猛增至16.79亿元。